色人阁第四色 罗志恒：特朗普“平等关税”远超预期，畴昔还将升级

当地时分4月2日，特朗普征引《海外伏击经济权益法》（IEEPA），弘扬告示对各人加征平等关税。对各人入口商品加征10%的基准关税，于4月5日奏效；并对部分经济体征收更高的税率色人阁第四色，暂定4月9日奏效。其中，对中国、欧盟、日本、越南、印度辨别加征34%、20%、24%、46%、26%。

平等关税加征幅度远超阛阓预期，各人财富价钱剧烈摇荡。好意思国股指期货下降，日经225指数下降，好意思元指数下降，海外油价下降，海外金价飞腾，反应出阛阓信心遇到严重冲击，避险豪情快速上升。

好意思国加征平等关税幅度远超阛阓预期

此次加征平等关税有几个特征：

一是从模式上看，平等关税计谋接管“各人基准关税”和“一国一税率”的模式落地，并非针对某几个国度，而是发起各人生意摩擦和关税战。即对各人出口好意思国商品征收10%的基准税率，对紧要生意伙伴按照关税分歧等进度征收更高关税税率。

二是从力度上看，平等关税计谋力度彰着高于阛阓预期。对中国、欧盟、印度、越南、日本、韩国等主要经济体征收20%及以上关税，其中对中国大陆、越南的关税高达34%和46%。之前阛阓预期，特朗普对重心经济体征收的平等关税税率将不朝上15%，中国由于也曾被荒芜加征20%关税，也可能不是本轮平等关税计谋的重心针对对象，但实践情况更超预期。

此前阛阓阐发其他经济体对好意思国的逾额关税以及逾额升值税（或花费税）来臆度好意思国对各经济体加征关税的幅度，低估了本次计谋力度。从各经济体对好意思国征收的“逾额关税”看，生意“分歧等”进度相对较低。适度2025年3月，各经济体对好意思入口关税高于好意思国入口关税的有南非、巴西、泰国、韩国、印度、日本、爱尔兰、马来西亚、中国台湾、德国和瑞士，逾额关税税率均低于6%。特朗普上任以来，对中国大陆累计加征20%关税，重复之前四轮“301”关税，好意思国对中国大陆商品征收高达30.7%的入口关税，中国大陆对好意思国商品征收约16%的关税，好意思国对中国大陆征收了逾额关税。

三是对不同经济体加纳税率有所各别。好意思国对中国加征关税税率累计达54%，对越南加征关税税率达46%，对加拿大、墨西哥适应《好意思加墨生意协定》条目的商品不加征关税，不适应的商品加征25%的关税。

四是对不同经济体加征关税税率的依据并非如特朗普宣称的“平等”。诚然特朗普格外团队宣称平等关税主如若辩论到列国的关税和非关税壁垒，但实践上好意思国公布的其他经济体对好意思关税税率娇傲，这并非实在的关税税率，而是简易阐发好意思国对主要生意伙伴的生意逆差占好意思国对该经济体入口的比重来测算的。

为什么要加征平等关税

特朗普觉得其他经济体对好意思国商品征收的关税高于好意思国的入口关税，对好意思国“不屈正”，要求征收“平等关税”，即一个经济体对好意思国开征几许关税，好意思国会向对方开征同等幅度的关税。

特朗普还将其他经济体征收的升值税视为一种“变关系税”。特朗普觉得，欧盟等经济体征收的升值税税率失色国征收的花费税税率更高，举例，德国对好意思国入口商品征收19%的升值税，而好意思国对德国入口商品仅征收10%的花费税。欧盟等经济体会给予出口商品升值税退税优惠，好意思国商品却不享有出口退税优惠，特朗普觉得这相似对好意思国“不屈正”。欧盟对此矍铄反对，觉得不应将境内税收与境外关税混同。

此外，特朗普觉得其他经济体的非关税壁垒遏制了好意思国出口，导致好意思国制造业外流，因此要对其他经济体加征关税。好意思国建议的其他经济体的非关税壁垒包括产业补贴、投资壁垒、入口壁垒和许可适度、毋庸要的生意适度圭表以及知识产权功令不力等内容。特朗普觉得，其他经济体的不屈正作念法导致了好意思国遥远存在无数生意逆差，使好意思国出现制造业空腹化。

好意思国加征平等关税的情理站不住脚，平等关税并不“平等”：

其一，WTO按次允许各别化关税，各成员国关税“澈底平等”反而是不屈正的。WTO的最惠国待遇（MFN）要求成员国在关税上对通盘其他成员国一视同仁，但允许例外情况，WTO给予发展中经济体特殊与死别待遇，允许发展中经济体适应进步入口关税，以保护其稚拙产业发展。而特朗普的平等关税计谋却要求发展中经济体与好意思国的关税税率澈底平等，本质上是在无视不同经济体发展阶段的各别，抢劫发展中经济体的发展权。

其二，特朗普只说起各经济体对好意思国商品加征逾额关税的征象，挑升忽略好意思国对其他经济体征收的高额关税。举例，好意思国对中国制造的电动汽车征收120%关税，而中国对好意思国电动汽车仅征收25%的关税。

其三，特朗普对升值税的责骂抵触海外生意的基本学问。大繁密数经济体征收升值税，举例欧盟经济体、中国，少数经济体征收花费税，举例好意思国、加拿大。在职何单一阛阓，花费者齐只需为商品交纳一种升值税或花费税，不论是入口商品照旧原土商品，不存在所谓的“不屈正”竞争。举例德国和好意思国商品，在德国销售只需要交纳19%的升值税，在好意思国销售只需交纳10%的花费税。特朗普却“跨阛阓”相比商品交纳的税率，将“好意思国商品出口至德国交纳19%升值税”与“德国商品出口知己意思国交纳10%升值税”作相比，显然抵触海外生意的基本学问。

其四，升值税出口退税意在幸免商品被“双重纳税”。升值税是一种流转税，升值经过一般发生在国内，若出口商品未得回退税处理，商品在本国已交纳的升值税将与入口国征收的相应税费重复，酿成双重纳税。为了幸免这种情况，许多国度会退还出口商品的升值税。何况好意思国商品亦然“零税率”出口色人阁第四色，并莫得在好意思国交纳花费税。

加征平等关税对各人、中国及好意思国经济的影响

1、冲击各人经济和生意，尤其是对好意思出口依赖度较大的经济体

好意思国对各人加征关税，将导致各人生意萎缩，牵扯各人经济。特朗普奉行“好意思国优先”的生意保护计谋，阻扰多边生意体制，将损伤各人生意初始。3月OECD发布各人经济预测陈诉，觉得受好意思国不笃定的关税计谋影响，各人经济增长将进一步放缓，辨别下调2025年和2026年各人经济增长率0.2和0.3个百分点至3.1%和3.0%。

对好意思国出口依赖度较大的经济体将遇到较大冲击，尤其所以低端商品出口为主的经济体，越南首当其冲。2024年，越南、印度、日本、韩国对好意思国出口辨别占其出口总和的29.5%、18.3%、20%、18.8%，好意思国所以上经济体的第一或第二大出口阛阓。以越南对好意思出口为例，产物、玩物、服装等行状密集型商品占越南对好意思出口总和的四成傍边。由于行状密集型商品利润率低、可替代性强、价钱敏锐，好意思国对越南加征关税将权贵冲击越南出口，影响越南经济和服务。中好意思生意摩擦配景之下，诸多厂商出于回避关税的辩论外迁到越南等地设厂，带动越南经济发展，但好意思国对越南的平等关税税率之高，将极大冲击越南的出口，中国企业赴越南投资设厂的措施也将放缓。

在特朗普的关税挟制下，部分经济体或通过裁减关税、加大好意思国商品采购等模式赐与妥洽腐败，或导致其原土产业遇到好意思国商品冲击，尤其是缺少技能上风的农业和制造业领域。《北好意思生意协定》签署后，墨西哥取消对好意思国的玉米入口关税，导致其原土玉米培植业遇到冲击。墨西哥农业阛阓接洽集团透露，2024年墨西哥玉米产量为2330万吨，创下2014年以来的最低水平，往常十年墨西哥玉米播撒面积从770万公顷减少到700多万公顷。阐发好意思国农业部数据，2024年墨西哥从好意思国入口玉米达2400万吨，占墨西哥当年玉米花费量的40%以上。

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2、影响中国总体出口、跨境电商和出海企业

好意思国对中国加征无数关税，将胜仗冲击中国对好意思国出口，牵扯中国总体出口和经济增长。特朗普还取消了对中国低货值的跨境电商包裹免税计谋，将进一步冲击中国出口阐扬。2024年中国跨境电商出口总和达1807亿好意思元，占中国合座出口的5%。

特朗普关税计谋还将从多个方面盘曲影响中国出口：

一是好意思国关税计谋将导致各人生意萎缩，影响其他经济体对中国的入口需求。好意思国对其他经济体加征关税，将导致其他经济体对好意思出口回落，牵扯列国经济阐扬。跟着各人经济增速放缓，各人入口需求疲软，将冲击中国合座出口。

二是好意思国向各人经济体加征关税，将影响中国的转口生意和出海到好意思国之外地区的中国企业。一方面，影响中国企业在越南、墨西哥等地的转口生意。2018年以来，中好意思生意摩擦诚然适度了中国对好意思国的胜仗出口，但中国的部分商品仍通过墨西哥、越南品级三方进行转口生意。跟着好意思国对墨西哥和越南加征关税，中国企业在当地从事转口生意的成本将权贵抬升。另一方面，冲击非好意思地区中国出海企业的盈利空间。特朗普关税计谋将胜仗进步非好意思地区中国企业的对好意思出口成本，影响中国企业在非好意思地区的分娩经营，并通过产业链影响中国对非好意思地区的中间品和老本品出口。

三是其他经济体或以对中国加征关税等模式配合好意思国遏制中国商品，调换好意思国对其关税豁免，将进一步冲击中国出口。好意思国财政部部长贝森特和加拿大及墨西哥政府官员曾涌现，在关税谈判中，加拿大和墨西哥辩论主动配合好意思国遏制中国商品，以调换关税豁免。特朗普政府可能要求其他经济体对中国加征关税，并配合好意思国开展入口溯源造访，封堵中国商品流入好意思国的多样渠谈。

3、反噬好意思国经济，推升好意思国经济滞胀风险

好意思国供应链和出口等受到冲击，牵扯好意思国经济增长。一方面，加征关税导致好意思国企业的粗浅分娩顺次受到过问。原材料入口价钱飞腾导致企业分娩成本增多，企业被动启动大范畴裁人。另一方面，其他经济体对好意思国的反制措施也将冲击好意思国出口和关系产业。2018年中国向好意思国农产品(000061)加征关税，2018年好意思国向中国出口大豆范畴较上年暴减82.6%，好意思国大豆总出口量较上年减少40%。

加征关税将增多好意思国住户生计成本，激发好意思国再通胀风险。关税成本主要由好意思国花费者和入口商承担，现在好意思国管制通胀的任务尚未完成，特朗普关税计谋将加重通胀压力。

各经济体可能的反应及特朗普下一步

参及第国、加拿大和墨西哥应酬好意思国关税的教育，以及近期欧盟、印度等的表态，各主义对好意思国平等关税或将出台以下应酬措施：

一是面临特朗普的关税挟制，部分经济体主动妥洽和腐败，或主动裁减本国入口关税，或增多对好意思国商品的入口，以调换好意思国的关税豁免。举例，被特朗普点名后，印度削减了对好意思国摩托车和部分威士忌产品的入口关税，并辩论裁减包括汽车和化学品在内的一系列入口商品关税。当地时分4月1日，以色列告示取消对好意思国的入口关税，通盘自好意思国入口到以色列的商品将享受零关税待遇。

二是部分经济体对好意思国关税计谋赐与反制。针对好意思国对钢铁、铝加征关税，欧盟、加拿大出台反制措施，当地时分3月12日，欧盟告示4月1日重启对80亿好意思国商品加征关税，并辩论后续对180亿好意思元的好意思国商品加征关税。当地时分3月13日，加拿大对总价值298亿加元的好意思国商品加征25%的关税。

三是部分经济体或通过WTO搞定争议，但好意思国可能无视WTO按次。3月4日，加拿大就好意思国加征关税事宜弘扬向WTO建议呈报。但特朗普在第一届任期内就屡次不遵守WTO裁决效用，并握续阻碍WTO上诉机构的法官任命。由于WTO缺少实施智力，其他经济体大致率不成通过WTO争端搞定机制迫使好意思国烧毁关税。

四是各经济体加强区域协作，纠合应酬好意思国的生意保护计谋。3月30日，中日韩经贸部长会议时隔5年重启，中日韩三方告示将加强在RCEP、WTO等区域及多边框架下的协作，并加速鞭策中日韩自贸协定谈判，共同应酬好意思国关税的冲击。

特朗普将基于各经济体对好意思国关税计谋的反应，后续弯曲平等关税计谋的实施旅途。

一是关于某些经济体的妥洽和腐败，特朗普可能豁免对其加征的关税。

二是为幸免对好意思国本身酿成太大伤害，特朗普将遴选性豁免盟友的部分关税。举例，辩论到对好意思国农业的影响，当地时分3月6日，特朗普下调对加拿大和墨西哥入口钾肥的关税，从征收25%下调至10%。

三是特朗普将针对部分经济体的反制措施进一步进步关税。举例，3月4日，特朗普将通盘从中国入口商品加征关税税率从10%进步到20%。从关税奏效时分看，揣度之后会有宽限或暂缓纳税的情况，为好意思国与其他经济体的生意谈判预留时分。举例，好意思国对墨西哥、加拿大两国加征的25%关税措施曾两次暂缓实施，奏效时分从2月4日一度推迟至4月2日。

特朗普关税计谋意图完了三大主义：一是增多财政收入，为国内减税计谋预留财政空间；二是配合国内产业计谋，眩惑制造业回流好意思国；三是行动对外的谈判器具，对外施加压力，以此完了谈判的政事经济利益。2月25日，好意思国众议院预算委员解析过《2025财年预算决策》，策划在畴昔十年减税4.5万亿好意思元，约4500亿好意思元/年。好意思国税务基金会预测，现在好意思国对中国、墨西哥和加拿大的关税计谋将增多好意思国税收收入约1420亿好意思元/年，不成澈底弥补减税带来的财政缺口。因此特朗普将“关税大棒”挥向更多经济体，进一步扩大关税收入。同期，特朗普的关税计谋重心针对钢铁、铝、汽车等传统制造业，意图为好意思国“铁锈州”带来服务回潮与产业保护，以羡慕特朗普的中枢选民基础。

特朗普就任短短2个多月就已向各人发起多轮关税活动，辩论到好意思国正在进行的生意造访以及特朗普近期的关税挟制，后续好意思国对各人经济体的关税计谋还将升级。

现在也曾落地的关税计谋主要针对中国、墨西哥和加拿大，以及各人入口的钢铁、铝和汽车产品。从生意伙伴看，对中国加征20%关税已奏效。3月6日，好意思国已对墨西哥和加拿大在《好意思墨加协定》免征范围外的产品加征25%关税，对加拿大动力产品加征10%关税，对加、墨两国钾肥产品加征10%关税。从重心商品看，对通盘好意思国入口钢铁、铝、汽车征收25%的关税，并取消对部分生意伙伴的钢、铝免税配额和豁免计谋。

下一步，好意思国或将对从各人入口的铜、木柴、半导体、农产品等重心商品加征关税，针对欧盟、中国等生意伙伴加征新一轮关税。关于重心商品，基于1962年《生意推广法》（232条），好意思国商务部正在对入口好意思国的铜、木柴产品开展生意造访，特朗普后续或依据造访效用对入口铜、木柴加征关税。此外，特朗近期也对半导体、农产品等重心商品发出关税挟制。关于生意伙伴，好意思国正进行针对部分欧盟经济体的数字花费税造访。此外，特朗普授权国务卿自行决定是否对入口委内瑞拉石油的经济体征收25%的二级关税，而中国事委内瑞拉石油的最大买家。

（作家系粤开证券首席经济学家、接洽院院长）

第一财经获授权转载自微信公众号“粤开志恒宏不雅”。

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